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亿城股份:启动多元化战略

发布时间:2012-11-02    研究机构:中信建投证券

亿城股份发布2012 年三季报,实现营业收入22.26 亿元,增长106.45%;实现营业利润4.14 亿元,增长102.42%;实现归属母公司净利润3 亿元,增长184.52%;每股收益0.25 元。

业绩、销售均属预期内:公司前三季度结算的主要项目为西山公馆以及部分苏州项目,结算毛利率为45.5%,与去年同期比下滑四个百分点,这符合我们前期的预期。毛利下降但利润增长的原因是公司处置大连渤海饭店取得投资收益,再者取得政府补助增长对外捐赠减少所致。全年来看,毛利率将会低于去年,但收入增长较快,预计业绩增长超过30%。销售方面,前三季度合同销售额大约为29 亿。全年来看,公司目前可售货值仍然较大,天津、苏州与北京三地存货都较多,预计全年销售将超过40 亿。

开启多元化战略:我们在去年的点评已经指出公司未来可能介入其他领域,上半年公司曾准备收购风电项目,但后来由于各种原因放弃这项收购。10 月25 日公司公告以4 亿收购淄博嘉丰矿业有限公司67%股权以及全部债权,根据公告嘉丰矿业的保有资源储量6651.8 万吨,其中可开采储量为3304 万吨。此矿产可以用于生产石油陶粒支撑剂,石油陶粒支撑剂是开采页岩气的关键材料,目前在国外有着广泛的应用。当前我国已出台页岩气十二五规划,未来页岩气发展空间巨大,石油陶粒支撑剂需求将会很快增长。

盈利预测与投资评级:公司今年以来北京外市场特别是天津的销售较好,公司整体销售改善明显,目前公司已经开启多元化战略, 一个新的领域对于公司来说既是机遇也是挑战。新业务短期对于公司来说难以形成利润贡献,预计12、13 年EPS 分别为0.4 元、0.52 元,暂时维持“增持”评级。

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